Spelstudion Hacksaw Gaming levererar ännu ett starkt kvartal. Omsättningen i Q4 2025 ökade med 26 procent till 55,1 miljoner euro och den justerade rörelsemarginalen landade på hela 82 procent. För helåret steg omsättningen med 44 procent till 197,5 miljoner euro.
Marginalerna är fortsatt extremt höga och bolaget visar att tillväxten håller i sig även i en mer mogen fas. Det är en nivå som få spelstudior i branschen är i närheten av.
Minskad koncentrationsrisk
Rapporten för det fjärde kvartalet visar att deras intäkter blivit mer diversifierade. De tio populäraste spelen stod för 43 procent av GGR som kan jämföras med 52 procent under föregående år.
Den största kunden stod för 13 procent av intäkterna, vilket är en nedgång på 7 procent. Inget enskilt land utgjorde mer än 10 procent av den totala insatsvolymen under helåret. Detta innebär en minskad exponering mot enskilda titlar, marknader och operatörer som är en tydlig styrkesignal i en reglerad bransch.
Produktstrategin bakom tillväxten
Hacksaws spel är tydligt positionerade inom högvolatilitetssegmentet. Vinsterna är mer sällsynta, men kan bli mycket stora när de väl träffar. De flesta titlar innehåller bonus buy-mekanismer som gör att spelare kan köpa sig direkt in i bonusrundor.
Bonusspelen är intensiva och fyllda med både multiplikatorer och andra dynamiska funktioner. Det har gjort bolaget populärt i streamingkretsar där tempo och stora svängningar driver engagemang.
Le-serien har varit en dundersuccé for Hacksaw. På bilden ser vi Le Pharaoh. Tidigare i år förutspådde Bettingbladet att Le Fisherman kommer att bli Hacksaws största hit 2026.
Utdelning och återköp signalerar självförtroende
Styrelsen föreslår en utdelning på 0,40 euro per aktie samt ett återköpsmandat på 10 procent av aktiekapitalet. Detta är offensiva besked där de bedömer att utdelningen kan attrahera en bredare investerarbas. Dessutom signalerar återköpsprogrammet förtroende för den egna värderingen och deras framtida utveckling.
Kommentar från Bettingbladet
Hacksaw Gaming framstår idag som en av de mest lönsamma spelstudiorna på marknaden. Kombinationen av extremt höga marginaler och minskad koncentrationsrisk stärker helhetsbilden. Bettingbladet anser att nya lanseringar från Hacksaw ofta överträffar slots från konkurrenter som bland annat Pragmatic Play, Play’n GO, Nolimit City och ELK Studios.
Det finns dock några långsiktiga frågetecken. Artificiell intelligens kan sänka trösklarna för spelutvecklingen och öka konkurrensen som i sin tur kan pressa marginaler i hela sektorn. Det gäller därför för Hacksaw att inte bara leverera nu, utan också att säkerställa hur hållbar en rörelsemarginal på 80 procent är över tid.
De går in i det nya året med förbättrad riskspridning, fortsatt tillväxt och tydliga signaler om självförtroende genom utdelning och återköp. De har en stark position, men det är också en bransch där konkurrensen snabbt kan förändras.
Sammanfattning i siffror
- Omsättning Q4 2025: 55,1 M€ (+26% jämfört med Q4 2024)
- Rörelsemarginal (justerad EBIT): 82%
- Helårsomsättning 2025: 197,5 M€ (+44% jämfört med 2024)
- Topp 10 spel av GGR: 43% (52% under Q4 2024)
- Största kunds GGR: 13% (20% under Q4 2024)
- Max marknadsandel per land: 10%
- Föreslagen utdelning: 0,40 € per aktie
- Återköpsprogram: Upp till 10% av aktiekapitalet
- Antal interna spel lanserade Q4: 13
Sammanställning av resultat och finansiella nyckeltal.
